群益证券：博汇纸业（600966）-品类与渠道优化，浆价逐步下行

博汇纸业(600966)结论及建议：公司是国内白卡纸龙头企业，目前拥有山东、江苏两大生产基地，产品涵盖白卡纸、文化纸、箱板纸等多种纸品。近日博汇纸业销售部发布涨价函以提高白卡纸价格，公司营收有望逐步修复。此外，浆价仍处于底部区域，公司利润或进一步增厚，给予“买进”评级。浆价快速回落，公司2023Q2实现扭亏：2022年受宏观因素影响浆价高企，公司盈利显着承压，2022年单吨毛利YOY-49.5%。2023年纸浆市场呈现供强需弱的格局，以智利“明星”牌阔叶木浆、“银星”牌针叶木浆为例，2023Q2外盘报价价环比分别下跌33.99%、22.28%，木浆价持续回落。我们估计公司2023Q2开始逐步使用低价浆，同期扣非净利润录得0.56-1.57亿元（2023Q1扣非净亏损5.48亿元），成功实现扭亏为盈，环比已有所改善。7月白卡纸价格两次上调，公司营收有望修复：2023年初至今白卡纸价格下降19.32%，目前已跌至2015年以来低点，主要是因为：一是白卡纸需求恢复不及预期，据卓创数据统计，2023年1-6月份白卡纸累计需求量同比减少4.07%；二是供给方面压力较大，行业呈现供强需弱格局。当前