民生证券：海外行业专题研究：香港Web3.0监管框架逐渐清晰，生态繁荣可期

香港虚拟资产政策监管框架逐渐清晰，一年过渡期将至。2023年6月1日生效的新法规标志着香港证监会对虚拟资产交易平台的监管从自愿性参与的监管沙盒变更为强制性发牌，实行“双牌照”制度，填补了此前非证券型代币交易服务的监管空白，且交易所客群新增零售投资者（只能交易合资格的大型虚拟资产）。2023年6月1日前已在香港运营的虚拟资产交易平台享有1年过渡期，未在2024年2月29日前提交牌照申请的平台必须在2024年5月31日或之前结束在香港的业务。申请虚拟资产交易平台牌照需满足资金、人员等要求，目前仅有OSL集团和Hashkey获得交易所牌照，另有18家公司递交申请。 香港虚拟货币现货ETF已于4月30日发行，支持实物申赎。亚洲首批虚拟货币期货ETF及现货ETF均落地于香港，3支期货ETF通过投资芝商所的比特币期货和以太币期货捕捉虚拟资产价格变动，6支现货ETF追踪指数均为芝商所CF比特币/以太币指数（亚太收市价）。此次推出的现货ETF相较于期货ETF：标的资产为比特币/以太币本身，对价格的反映更加直接，持有现货ETF更接近于直接持有虚拟货币本身。香港虚拟货币现货ETF较美国虚拟货币ETF重大区