国盛证券：汽车-本周专题：4月终端销量分析

本周行业复盘：本周SW汽车行业+3.08%，排名6/28。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车+8.08%，SW汽车零部件+0.33%，SW汽车服务+1.87%。SW汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为长安汽车38%、英利汽车33%、ST八菱28%；跌幅前三为托普集团-15%、永安行-13%、电能股份-10%。从估值水平看，目前SW整车的PE（ttm）/PB分别为27.95/2.16倍，分位数分别为79.61%/86.08%，零部件的PE（ttm）/PB分别为22.33/2.20倍，分位数分别为49.41%/46.67%，已逐步回调至中位数水平。本周专题：4月终端销量分析：根据交强险数据，2021年4月乘用车终端销量165万辆，同比+16.2%，超2019年同期水平（152.8万辆），对比中汽协数据，表明供给短期承压的背景下，实际购车需求依然旺盛，预计下半年排产恢复后，行业有望迅速转好。分结构看：1）4月自主/合资销量分别同比+34.2%/+10.1%；2）豪华/非豪华品牌销量分别同比+19.7%/+15.4%。库存方面，4月经销商库存系数，合资/自主分别为1.58/1.73，环比+0.