中泰证券：华住集团-S23年一季报点评：上行周期已至，率先受益于行业复苏

华住集团-S(01179) 核心观点：受疫情放开后行业景气度上升影响，华住一季度业绩超预期。当前行业进入上行周期，但恢复仍在早中期，高线城市中高端酒店表现更好，公司中高端产品集中在一二线城市，率先受益于本轮景气度修复。随着暑期旺季到来，华住开店和经营仍有较大的概率超预期。 调整盈利预测，维持“增持”评级。2023年一季度，公司受益于放开后行业景气度回升，业绩超市场预期。考虑当前行业仍处在复苏早中期阶段，商旅需求在高线城市率先修复，而华住中高档产品主要集中在一二线市场，充分受益。随着酒店旺季到来，其开店和RevPAR有望继续超预期，我们上调华住集团-S2023-2025年归母净利润预测33.7/37.9/45.0亿元（此前23-24年预测为20.60/34.28亿元），维持“增持”评级。 23年Q1业绩超预期。1）2023年Q1公司营收为44.8亿，同比增长67.1%，超过此前61%-65%的指引，归母净利润9.9亿元，同比2022年Q1扭亏为盈（19Q1为1.1亿）。2）一季度，境内酒店分部Legacy-Huazhu营收35.9亿元，同比增长58.0%，超前期指引上限，归母净利润约11