国盛证券：保险-上市险企4月月报：寿险新单延续承压 基数原因致使财险增速放缓

事件：上市险企近日发布4月保费数据。4月单月寿险新单及续期仍整体负增长，太保单月表现领先同业：1）寿险总保费增速出现分化：前4月国寿、平安寿、太保寿、新华总保费增速分别为4.6%、-4.2%、4.4%、7.4%（前值分别为5.2%、-4.5%、3.9%、8.8%），太保寿保费同比增速优于21M3，通过推动司庆产品两全其美，单月实现总保费9.2%的正增长，其余各公司单月保费同比仍为负增长，其中国寿、平安及新华分别为-2.0%、-2.8%、-0.8%。2）4月单月个险新单负增长延续：上市险企仅平安披露新单保费数据，前4月平安累计个险新单保费收入583.68亿元，YoY+11.5%（前值+19.1%），其中4月单月个险新单71.93亿元，YoY-23.3%，拖累总新单保费增速，预计除太保外同业4月单月新单同样负增长较为明显。对于4月新单保费负增长，我们认为仍然是新老重疾产品切换期间重疾产品集中投保，短期对客户有明显透支，以及中长期维度看，重疾产品覆盖率已经不低，客户对高性价比、高保障杠杆的需求与保险公司保障杠杆较低、同质化的产品供给存在偏差。后续展望，预计各家仍会持续重视增员投入、强化代理人