国金证券：非银金融行业周报：保险短期震荡后估值修复行情或将继续，券商重视投资端改革行动方案落地预期

10年期国债收益率合理区间约在2.5%至3%叠加预定利率有望继续下调，保险利差损无需过度担忧。一方面，金融时报发文称：结合中国当前经济潜在增长率来看，据国务院发展研究中心原副主任刘世锦、复旦大学经济学院院长张军等多位学者测算，中国经济潜在增速仍在5%左右，而目前10年期国债利率只有2.3%左右，若未来通胀按近10年平均2%左右的水平测算，实际利率与潜在增速相比也明显偏低。即便考虑到近年来我国经济正处于转型期，央行加大了逆周期调节力度，实际利率水平进一步下行，从这个角度来充分估算，目前长期限国债利率水平也是较低的。从疫情平稳转段后的市场运行实践看，2.5%至3%是10年期国债收益率的合理区间。另一方面，根据深蓝保报道，多家保险公司高管及精算师表示“虽然监管还未明确通知，但预定利率大概率会继续下调，目前基本不再开发3.0%定价的产品，已经着手准备2.5%定价的产品”，资负两端驱动下上市险企利差损无需过度担忧。 短期市场情绪反复，保险股跟随大盘调整，逢低配置价值依然较高。展望后续，市场或逐渐转向基本面验证期，后续保险股估值持续修复的动力来自于：一是，Q2利润在低基数+股市向上的推动下，预计将