民生证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-2022年业绩公告点评：轻装上阵再启程，加盟模式发力下沉市场

海伦司(09869) 海伦司发布2022年业绩公告。公司2022年全年营收15.59亿元/yoy-15.05%；公司除税前利润-16.16亿元，21年同期为-1.77亿元；归母净利润-16.01亿元，21年同期为-2.30亿元；经调整归母净利润-2.45亿元/yoy-320.16%。因2022年疫情反复对公司酒馆的经营状况造成冲击，全年营收同比下降，归母净利润亏损。 原材料及消费品成本与21年平齐，雇员福利及人力资源服务开支、使用权资产折旧大幅增加。聚焦公司成本结构，1）雇员福利及人力资源服务开支：22年开支10.03亿元/yoy+72.5%,占总营收比例64.4%/同比+32.7pcts，支出及支出占比提升，主要是以权益结算的股份支付及第三方劳务公司雇佣外包员工产生服务开支增加所致；2）原材料及消费品成本：5.62亿元/yoy-2.6%，占总营收比例36.0%/同比+4.7pcts，虽酒馆数量减少导致原材料及消耗品花费降低，但活动促销力度加大导致原材料及消耗品成本下降幅度低于收入下降幅度，原材料及消费品成本占总营收比例上升；3）使用权资产折旧：2022年公司使用权资产折旧3.16亿元