华福证券：基础化工：生态环境部公布2025年制冷剂配额方案，巨化股份预计下半年制冷剂出口形势较好

投资要点： 生态环境部：2025年制冷剂配额方案公布。9月14日，生态环境部发布关于公开征求《2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案》意见的函，初步制定了2025年HCFCs和HFCs配额总量设定和分配方案。本次HFCs配额方案在坚持配额政策的稳定性和连续性的基础上，针对行业运行中的现实情况，在框架内进行了适当和合理的调整。HFCs方面：1.在2024年配额基础上，根据HCFCs淘汰的替代需求、半导体行业R41和R236ea增长需求，增发R32内用生产配额45,000吨、R245fa内用生产配额8,000吨、R41内用生产配额20吨、R236ea内用生产配额50吨。配额下发按原HFCs各品种原有市场份额占比发放。2.HFCs同一品种和不同品种配额调整包括申请2025年配额时的调整（2024.10.31之前）和获得2025年配额后的年中调整（2025.4.30、2025.8.31之前），其中不同品种配额调整不得超过该生产单位根据本方案核定的该品种配额量的10%，且调整不得增加总CO2当量。HCFCs方面：2025年R22内用配额 将同比削减28%，根据《2025年度