财通证券：征和工业（003033）-深耕链传动行业，竞争力持续增强

征和工业(003033)核心观点事件：2023年4月28日，公司发布《2022年年度报告》及《2023年第一季度报告》，公司2022年度实现营业收入16.07亿元，同比增长17.95%，实现归母净利润1.70亿元，同比增长115.74%，扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长130.22%；2023年一季度公司实现营业收入3.44亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润0.26亿元，同比减少5.92%。2022年业绩大幅增长，一季度国内外业务承压：2022年第四季度实现营业收入4.24亿元，同比增长11.20%，归母净利润0.47亿元，同比增长188.98%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比增长245.36%，毛利率和净利率为24.11%/11.14%，同比+8.19pct/+6.85pct，环比-0.19pct/-1.65pct，四季度及全年收入和利润实现增长，主要原因系以原材料为主的产品成本有所下降，海运费下降，汇兑受益增长，同时各业务板块需求较好。进入一季度，公司实现营业收入3.44亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润0.26亿元，同比减少5.92%，收入端下滑主要系海外市