亿渡数据：明阳科技（837663）-汽车座椅零部件企业研究

明阳科技成立于2000年，2016年在新三板挂牌，2023年在北交所上市，主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售，拥有自润滑轴承、传力杆、粉末冶金零件和金属粉末注射成形零件四大系列产品，目前主要应用于汽车座椅的调节系统，并可以广泛应用于机械电子工业。

公司客户是以汽车座椅头部企业为主，主要有华域汽车、航嘉麦格纳、佛吉亚、安道拓、李尔等。公司采用的是直销模式，下游客户具有严格的供应商质量管理制度和评价标准，通常要求供应商具有汽车产品质量体系认证等证书。从公司前五大客户情况来看，公司每年对华域汽车的销售金额占比接近50%，公司对华域汽车的依赖程度较高，存在一定的经营风险。

2018-2022年，公司营业收入复合增长率为12.00%，净利率复合增长率为15.25%。2023年一季度，公司业绩继续把保持增长，营业收入同比增长10.86%，净利润同比增长20.99%。总的来看，公司增长情况良好。盈利能力方面，公司毛利率、净利率较为稳定且保持在较高水平，毛利率五年均值为45.93%，净利率五年均值为25.1