浙商证券：信德新材（301349）-2022年报及2023年一季报点评：2022年业绩略低于预期，包覆材料出货有望高增

信德新材(301349)投资事件1）2022年，公司实现总收入9.04亿元，同比增长83.69%；归母净利润1.49亿元，同比增长8.21%；扣非归母净利润1.37亿元，同比增长13.55%；毛利率27.00%，同比下降13.58个百分点；净利率16.49%，同比下降11.5个百分点。2）2023年第一季度，公司实现总营收1.57亿元，同比增长5.60%；归母净利润0.28亿元，同比增长1.48%，环比增长1.86%；扣非归母净利润0.18亿元，环比增长9.22%。包覆材料出货高增，受产品结构和原材料价格上涨影响利润率承压公司22年营收9.04亿元，同比高增83.69%，主要系下游负极材料市场整体保持较快增长态势，带动公司主副产品销售收入实现较大增长，22年实现负极包覆材料销量32126吨，同比增长41.31%；归母净利润同比增长8.21%，增速不及收入主要系：1）总体销售结构变化：公司贯彻一体化布局，低毛利的裂解萘馏分产品2022年收入占比为26.62%，同比增长13.19个百分点。2）原材料价格波动：因22年整体石油价格大幅上涨，公司核心原材料乙烯焦油和古马隆树脂的价格均呈现上涨趋