山西证券：农业行业周报：以“亏损期+低PB”策略逢低布局经营稳健的养殖股

本周沪深300指数跌幅为-1.97%，农林牧渔板块跌幅为-1.32%，板块排名第12，子行业中动物保健、水产养殖、其他种植业、畜禽饲料以及食品及饲料添加剂涨幅位居前五。本周北方省份猪价基本持平，南方大部分省份猪价继续下降。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至5月12日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.30/14.65/14.0元/公斤，环比上周分别上涨-1.04%/-2.01%/0.35%，二元母猪价格为32.14元/公斤，环比上周持平，平均猪肉价格为19.42元/公斤，对应自繁自养利润为-326.24元/头，亏损较上周加深，而外购仔猪养殖利润为-270.82元/头，较上周亏损幅度继续降低。截至5月12日，本周白羽肉鸡价格为9.45元/公斤，环比降低3.47%，肉鸡苗价格下降至2.58元/羽，环比下降22.52%，养殖利润为-2.18元/羽。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消