信达证券：福安药业（300194）-公司深度报告：被忽视的原料药制剂一体化仿制药企

福安药业(300194) 原料药制剂一体化化药仿制药企：福安药业成立于2004年，主产品有抗生素类、抗肿瘤类、特色专科药类等，如头孢唑肟钠、头孢他啶、庆大霉素、盐酸昂丹司琼、拉氧头孢钠。 制剂业务由抗生素拓展至多治疗领域，储备产品丰富借力集采上量：2023年制剂板块营收16.11亿元，占比60.8%。主要有三家100%控股的核心制剂子公司：①宁波天衡制药近五年收入稳定在6-7亿，销售占比较大的品种有盐酸昂丹司琼、盐酸格拉司琼、枸橼酸托瑞米芬、舒林酸、多索茶碱、氟马西尼等；②庆余堂制药以抗生素注射剂为主，重点产品有头孢他啶、头孢唑肟、头孢美唑钠、罗库溴铵；2023年营收4.77亿元（yoy+28.57%），净利润为0.74亿元（yoy+131.25%），受益于2023年国家集采中标，根据医药魔方数据，2024Q1终端医疗机构销售规模同比增长24.8%，展现较好增长势头；③湖北人民制药以激素类注射剂为主，有消化系统、抗生素、肝胆类、糖皮质激素抗过敏类等领域，吡拉西坦、替加环素、甲泼尼龙琥珀酸钠、氢化可的松琥珀酸钠、艾司奥美拉唑钠、盐酸曲马多等品种，根据医药魔方数据，2024Q1终端医疗机构