中泰证券：煤炭行业周报：进口煤价格倒挂，煤价下跌空间不大

投资要点投资建议：进口煤价格倒挂，煤价下跌空间不大。本周京唐港5500大卡动力末煤价格承压下行至980元/吨左右。展望后市，短期内动力煤下降空间不大：1、进口煤价格开始倒挂，压制进口煤增长，支撑港口煤价。目前印尼4500卡动力煤到岸价高于华南港口到岸价9元/吨，同时蒙古煤进口利润也呈现倒挂状态。2、4月中旬、下旬水电日均发电量分别同比下降32.55%、34.63%，降水不足，水电乏力现状仍未改善，后续伴随迎峰度夏来临，用电负荷高增下，水电发力不足现象或将加剧，火电负荷有望高增，煤价有望获得强支撑。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。动力煤方面，坑口煤价稳中偏弱，终端需求弱势运行。供给方面，近期榆