安信证券：工业机器人板块2022年报&2023Q1财报总结：工业机器人行业筑底阶段，关注盈利能力改善

2022年报总结：业绩稳定增长，盈利略有波动&现金流承压我们从核心零部件、本体及系统集成厂商中选取了13家工业机器人重点公司进行财报分析。①市场表现：智能制造、人形机器人、AI浪潮等主题催化，板块2023年初至今整体涨幅7.26%，Q2有望成为需求拐点向上观察窗口。②成长性延续：2022年板块营收合计294.66亿元，同增14.10%；归母净利润合计2.61亿元，同减57.43%，若剔除近两年存在亏损的新时达及机器人影响，则板块实现归母净利润12.74亿元，同增24.10%，主要系工业机器人销量稳定增长，国产化率提升贡献。③盈利略有波动：2022年板块整体毛利率21.22%，同降0.78pct，净利率0.89%，同降1.49pct，若剔除亏损公司影响，板块净利率为6.47%，同升3.22%。近年来板块盈利能力总体呈现下降趋势，反映行业竞争加剧、成本压力及供应链影响，关注盈利改善趋势。④现金流承压：2022年板块实现经营性现金流净额6.08亿元，同减46.23%，主要受部分项目回款不及时以及关键原材料加强备货提高支出等影响。⑤存货、预收账款及合同负债等指标均保持增长：2022年板块存货达