天风证券：休闲服务行业点评：疫后复苏需求蓬勃，营收恢复先行于利润，未来关注管理提升盈利改善

餐饮：环比不断改善，营收恢复快于利润，凸显管理重要性A股餐饮包含广州酒家、同庆楼、巴比食品、一鸣食品；港股包含海底捞、呷哺呷哺、九毛九。A股餐饮行业业绩自2020Q1呈现环比不断改善趋势，而2020H1港股餐饮行业业绩受疫情影响较大，2020H2已基本恢复至疫情前水平。综合来看，疫情后餐饮板块营收恢复快于利润，期间各企业毛利率基本稳定，彰显餐饮企业门店及总部管理的重要性。营收端：A股方面，2020Q1-2021Q1整体营收同比分别为-24.7%/-5.1%/9.1%/12.7%/64.3%，疫情以来20Q3起餐板块逐渐恢复同比转正，21Q1餐饮板块呈现迅速恢复。港股方面，2018H1-2020H2整体营收增速分别为63.4%/66.3%/51.2%/48.1%/-19.3%/23.0%，其中2020H1受疫情影响波动较大，2020H2呈现快速恢复趋势。利润端：A股方面，2020Q1-2020Q1归母净利率分别为4.8%/10.3%/16.3%/13.8%/5.7%，变动率分别为-7.43pct/2.14pct/2.17pct/2.33pct/0.93pct，排除季节因素干扰呈稳步提升趋