财通证券：上市险企4月保费点评：寿险续期保费拉低总保费增长，但预计NBV高增；非车险业务带来财险保费分化

核心观点要点：寿险受去年疫情影响续期保费大幅负增拖累总保费增长，但预计NBV高增长，行业长期复苏逻辑逐步确认，叠加中特估行情继续演绎直接增厚险资投资收益，“金特估”背景下，行情有望持续。财险车险常态增长，预计非车险整体高增长延续，中国财险承保端+资产端同步改善趋势有望延续，全年净利润同比+20%以上，且23年股息率6.7%，仍有较好的长期配置价值。寿险：受去年疫情影响续期保费大幅负增拖累总保费增长，但预计NBV高增长。1-4月上市险企寿险保费收入增速分别为：国寿（+4.0%）>人保（+2.7%）>平安（+2.1%）>新华（-0.5%）>太保（-2.9%），其中4月增速分别为：人保（+6.2%）>国寿（+5.6%）>新华（-2.0%）>太保（-5.7%）>平安（-15.0%）。保费收入增速放缓甚至负增长主要受续期负增长（去年4月疫情影响）拖累，以及银保渠道价值转型下，主动收缩趸交业务，大力发展期交业务。我们判断：Q2“炒停”带来NBV高增长弹性，停售后预计H2业务增速将放缓。但支撑负债端趋势性修复的长期逻辑未变，即长期利率下行预期+其他理财竞品净值波动+居民财富迁徙正当其时，负债端改善的