华西证券：中复神鹰（688295）-产能扩张规模化降本，龙头地位持续巩固

中复神鹰(688295)事件概述事件一：2023年3月21日，公司发布2022年报。2022年公司实现总收入19.95亿元，同比+70%；归母净利润6.05亿元，同比+117.09%事件二：2023年4月25日，公司发布2023年一季报。2023年第一季度公司实现总营收5.68亿元，同比增长23.68%；归母净利润1.31亿元，同比+11.28%。分析判断:下游需求旺盛产品实现量价齐升，利润率维持较高水平。2022年受益于行业下游需求高景气持续，公司碳纤维产品量价齐升，盈利水平再上台阶，2022年公司碳纤维实现销售9374吨，同比+52.7%；据百川盈孚，T300（12k）/T300（24k）/T700（12k）2022年均价分别为168/144/254元/千克，同比+4%/+4%/+18%；公司毛利率和净利率分别为48.13%、30.33%，同比+6.51、6.58pct。各项费用方面，公司2022年期间费用率9.24%，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.34%/7.86%/1.05%，同比-0/-2.23/-0.21pct。公司同时也积极扩大研发支持，2022年研发费