国盛证券：电子行业深度：半导体：历史级别景气继续演绎

我们自2019年起前瞻深入的和全市场探讨半导体产业，2019年年中《全球“芯”拐点》，2020年5月《中国电子：重构与崛起》等，自2020Q4以来，我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态，《半导体：厉兵秣马，迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论，《中国半导体：牛角峥嵘》从短中长期角度进行探讨，资产价格与行业基本面出现剪刀差，大陆半导体产业迎来十年黄金攀爬期！21Q1电子板块尤其是半导体板块大量公司迭超预期，再次印证我们对于电子产业的观点判断，同时我们也继续坚定半导体板块的景气度趋势。芯片行业综合数据21Q1表现亮眼，行业话语权提升显著！我们通过4个指标（包括营收、净利润、毛利率、ROE）的比较，判断芯片行业已经明确看到了产业龙头气象，即使遇到外部打压和疫情影响的大环境下，芯片行业依然成为了21Q1表现十分亮眼板块！目前半导体三大细分板块库存均处于历史底部。指标1-营收：芯片设计板块全A行业营收平滑同比排名第2，是唯一成长型且逆季节性实现环比增长的板块！指标2-净利润：半导体板块全A行业净利润平滑同比排名第2，是非周期性行业中增长最快的领域！指标3-毛利率：芯片设计在传统的季节性淡季