浙商证券：天宇股份（300702）-单季扭亏，CDMO和制剂弹性渐起

天宇股份(300702)投资要点业绩表现：2023Q3单季度利润实现扭亏2023Q1-Q3：公司实现营业收入18.65亿元，同比下降10.53%；归母净利润0.69亿元，同比增长77.47%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长64.39%。2023Q3：公司实现营业收入5.19亿元，同比下降15.05%；归母净利润0.01亿元，同比增长101.22%；扣非归母净利润0.19亿元，同比增长175.48%。从2023Q3收入端YOY看，延续了2023Q2收入YOY趋势，因此我们认为收入结构上或与2023H1变化趋势相对一致，2023Q3仿制药原料药和中间体收入YOY可能继续下滑，CDMO和制剂业务仍然保持较快增速。成长性分析：CDMO和制剂开始贡献弹性，预计API规范市场占比提升仿制药原料药和中间体：价格承压，法规市场占比预计继续提升。我们预计公司2023Q1-Q3收入同比下滑主要是仿制药原料药及中间体价格承压，非法规市场价格和销量有所波动，公司中报提到“法规市场的收入占比进一步提高”，我们认为2023Q3延续这一趋势。随着公司经营节奏理顺，业绩有望恢复增长。CDMO原料药及中间体业务：