国盛证券：建筑装饰行业周报：弱化总量思维，聚焦建筑产业升级与龙头市占率提升

【本周核心观点】2020年建筑上市公司整体营收/业绩分别同增12.3%/4.6%，疫情下依然稳健增长，2021Q1营收/业绩较2019Q1两年复合增速分别为19%/11%，实现较好开局。上周政治局会议提到“要用好稳增长压力较小的窗口期，凝神聚力深化供给侧结构性改革”，预计未来对总量增长的追求将不是政策的重点，高质量发展阶段，建筑板块投资策略应弱化总量增长，着眼行业格局变化和产业链转型升级：1）行业格局变化，当前无论是从订单、利润还是现金流角度看，均持续印证我们对于建筑蓝筹市占率提升、盈利质量边际改善的判断，当前建筑板块估值PE（ttm）创下历史最低值，仅7.8倍，PB（lf）仅0.88倍，较最低点仅高出4%，建筑央企基本面优异、估值极具吸引力，持续核心推荐中国建筑（PE4.2X）、中国中铁（PE4.7X）、中国铁建（PE4.1X）、中国化学（PE7.0X）；以及优质低估值品种金螳螂（PE9.0X）、四川路桥（PE7.0X）。2）产业链转型升级，庞大的建筑产业未来转型升级将催生丰富的产业机会，重点看好建筑工业化、信息化、碳中和细分主线，其中建筑工业化核心推荐装配式龙头鸿路钢构、精工钢构、