财通证券：银行板块有望迎来新一轮上涨：基本面拐点将至叠加估值重塑

核心观点要点：在促进金融业估值提升和高质量发展的政策背景下，低估值高股息的银行股有望迎来估值重塑。银行基本面拐点将至。23Q1末上市银行整体营收同比增长1.41%，较22A提升0.7pct；23Q1末归母净利润同比增长2.37%，较22A下降5.22pct。业绩在规模扩张和拨备反哺支撑下整体平稳，且各项拖累因素在下半年有望减轻。1）信贷结构逐步修复改善。一季度上市银行信贷投放实现开门红，23Q1末贷款总额同比增长12.03%，较22Q4末提升0.79pct。从金融统计数据看，今年1-4月人民币贷款新增11.32万亿元，同比多增2.33万亿元，其中对公贷款同比多增2.02万亿元，零售贷款同比多增4259亿元。信贷投放整体以政策端大对公项目拉动为主，企业自发需求和零售贷款整体相对疲软。但我们认为信贷有望在大对公引领下实现需求扩张，大对公-中小微-零售的传导路径实现内循环，下半年银行的信贷结构预计迎来改善。2）净息差下行有望趋缓。23Q1末上市银行净息差（测算值）较22A下降18bp至1.67%，有按揭一次性重定价、新发贷款利率持续下行和存款定期化趋势延续等多方面影响。但净息差的压制因素在下