东方证券：证券行业2021年一季报综述：行业分化加剧之下，坚持龙头主线与业绩为王

成交额和市场行情先扬后抑，21Q1券商业绩分化加剧。1）截至21Q1末沪深300指数累计下跌3.13%，创业板指累计下跌7.00%；21Q1市场日均股基成交额高基数下同比增长11.56%。2）40家上市券商21Q1合计实现净利润420.51亿元，同比增长29.51%，整体表现优异。3）21Q1行业平均ROE为9.04%，较20Q1增长1.02个百分点。平均杠杆率较年初提升0.09至3.92倍。4）40家上市券商业绩分化加剧，仅26家实现业绩正增长，头部券商业绩整体表现优于中小券商。资产扩表自营成重要分水岭，投行、资管业务加速转型中。1）40家上市券商金融投资资产规模4.10万亿元，较年初进一步提升3.6%；一季度合计实现自营业务收入348.47亿元，同比增加16.2%；但自营表现分化加剧，仅有19家实现正增长（或扭亏）。2）21Q1市场股权与债权承销规模分别增长19.59%与17.89%，上市券商实现投行业务收入118.18亿元，同比增长34.42%。在全面注册制改革下，券商加速大投行业务转型，头部券商重点受益。3）21Q1主动管理转型成果已经基本确立，基金管理重要性持续提升，21Q1