中银证券：广州酒家（603043）-3季度月饼销售平稳增长，盈利能力指标承压

广州酒家(603043)公司发布2023年3季报，1-3Q23实现营收38.8亿元，同比+16.0%；归母净利润4.9亿元，同比+4.5%；EPS0.86元。单3Q收入21.4亿元，同比+11.8%；归母净利润4.1亿元，同比-1.0%。3Q23公司月饼收入14.1亿元，实现平稳增长，同比+7.1%；速冻收入2.44亿元，同比+7.0%；餐饮业务收入高增至3.13亿元，同比+34.0%。受毛利率下降拖累，3Q23归母净利率下降2.5pct。餐饮+食品双主业协同发展，成长逻辑顺畅，省外版图持续扩张，维持买入评级。支撑评级的要点月饼收入平稳增长，速冻收入转正，餐饮业务增长较快。公司1-3Q23实现收入38.8亿元，同比+16.1%。（1）分品类来看，1-3Q23月饼/速冻/其他产品/餐饮分+7.1%/+7.0%/+30.3%/+34.0%）。3季度双节旺季下月饼收入小幅增长，礼赠需求表现平淡。餐饮收入受益于餐饮业态的逐步复苏，在低基数上实现快速反弹，同时门店继续扩张，餐饮收入同比实现高增。速冻2季度收入下滑，随着基数降低，3季度收入增速转正。（2）分地区来看，1-3Q23广东省内/广东省外