华安证券：农林牧渔行业周报：正邦、温氏完全成本有望回落，后周期龙头业绩持续发力

主要观点：牧原、中粮家佳康盈利能力突出，正邦、温氏完全成本有望逐季回落。①本周生猪价格环比下跌4.7%。本周日全国生猪价格22.08元/公斤，周环比下跌4.7%；本周五全国猪肉平均批发价30.62元/公斤，周环比下跌2.9%。前期猪价大跌与淡季消费偏弱、压栏生猪出栏及非瘟疫情导致恐慌性出栏相关，后期猪价有望震荡上行。②疫苗毒和野毒将长期共存，低体重生猪出栏占比回落至底部区域。2021年冬季，我国生猪养殖业再次遭受非瘟疫情困扰，能繁母猪存栏较去年10月下降10%左右，近期疫情有好转迹象。根据涌益咨询数据，全国90公斤内生猪（4.23-4.29）出栏占比10%，周环比上升0.26个百分点，处于非瘟疫情以来的底部区域。③仔猪补栏积极性遭重挫。涌益咨询周数据（4.23-4.29），本周规模场15公斤仔猪出栏价1204元/头，周环比再降4%，50公斤二元母猪价格4128元/头，连续四周持平，随着生猪养殖利润的迅速收窄，仔猪补栏积极性受到重挫。④牧原股份、中粮家佳康盈利能力突出，正邦科技、温氏股份完全成本有望进入下降通道。2021Q1牧原股份实现归母净利润78亿元-85亿元，对应头均净利1010元