国盛证券：食品饮料行业：财报总结之食品篇-Q1收入如期恢复，板块表现有所分化

乳制品：Q1收入如期恢复，有效应对成本上行。从收入端来看，常温奶方面，在疫情影响下，2021春节旺季常温奶动销如期恢复。低温奶方面，随着消费者对新鲜度和营养价值的要求提高，疫情后巴氏奶呈现出较好的增长势头。伊利蒙牛低温奶业务增速预计快于常温奶，上市的区域型乳企均保持30%以上的同比增速。奶酪方面，妙可蓝多持续增效扩产，奶酪棒大单品持续放量。从利润端来看，由于常温奶双寡头格局稳定，从历史回溯来看，乳制品寡头对成本的应对能力较强，且顺势提价，对盈利有“正面”促进作用。2020年底，针对原奶成本上行趋势，各家如期开始对旗下产品积极施策，提价减促，Q1毛销差基本实现正增长，净利率平稳提升。休闲卤制品：抓住“就地过年”机遇，淡季不淡。2020年休闲卤制品三强加快开店速度，绝味、煌上煌、周黑鸭分别净增1445、921、454家门店。2021年疫情影响减弱、消费复苏，单店收入逐步恢复正常。供给端角度，品类及龙头公司供应链日趋成熟，预计头部品牌将保持较快拓店速度，加快市场下沉，扩大市场份额。2020年由于餐饮端受影响较大，鸭副分割品需求减少因而采购价格处于低位，绝味、煌上煌毛利率较2019年均有明显提