中银证券：食品饮料社零数据点评：4月餐饮、烟酒类较快反弹，两年复合增速稳健

国家统计局公布2023年4月社会消费品零售额数据。4月社零总额同比+18.4%，略低于市场一致预期。低基数上4月份餐饮、烟酒类实现较快反弹，两年复合增速稳健。消费复苏可期，看好白酒全年的投资机会，大众品关注小而美的公司。支撑评级的要点低基数上4月份餐饮、烟酒类实现较快反弹，两年复合增速稳健。（1）2023年4月，社零总额同比+18.4%（前值+10.6%），略低于市场此前一致预期的20.2%。（2）分行业来看，由于上年同期受疫情影响，2022年4月餐饮收入降22.7%，基数较低，2023年4月餐饮同比+43.8%（前值+26.3%），若对比两年复合增速，21-23年CAGR为+5.4%（前值2.8%）。2023年4月限额以上餐饮同比+44.6%（前值+37.2%），两年CAGR为4.8%（前值+7.6%）。4月烟酒类零售额在去年同期低基数上实现增速+14.9%（前值+9.0%），近两年CAGR为3.4%（前值+8.1%），4月烟酒类需求偏平淡，消费能力的复苏还需时间。（3）粮油、食品类零售额同比+1.0%（前值+4.4%），上年同期受疫情影响，居民囤货需求大，因此本月增速放缓。饮料类零