国信证券：公用环保2025年9月投资策略：全国碳市场建设持续推进，推动城市绿色低碳转型发展

核心观点 市场回顾：8月沪深300指数上涨10.33%，公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，月相对收益率分别为-7.81%和-5.06%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第21名。分板块看，环保板块上涨5.28%；电力板块子板块中，火电上涨4.69%；水电下跌1.17%，新能源发电上涨2.26%；水务板块下跌0.24%；燃气板块上涨4.50%。 重要事件：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》提出，到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》提出推动城市发展绿色低碳转型，具体包括推进生产领域节能降碳、践行绿色低碳生活方式以及加强城市生态环境治理三方面政策举措。 专题研究：2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划编制的关键一年。目前，“十五五”规划正处于起草的关键时期，通过近期各部委工作动态以及中央决策层参与的重要活动，可进一步研判国家在能源、电力等关键领域在“十五五”期