民生证券：传媒行业深度研究报告：从知乎十年发展看问答社区的建设与商业化

一、核心观点如何看待知乎在问答社区行业的独特地位？知乎是一个标志性的问答社区，用户可以在知乎上共享知识、经验和见解，并找到自己的答案，而图文内容是用户在知乎上生产和消费的主要内容形式。知乎目前在国内问答社区中营收规模和市占率居于第一位，基本没有可替代的同类产品，知乎作为一个知识分享的问答社区有其独一无二性。截止20Q4，知乎平台上的内容创作者累计达到4,310万,平均每月有330万活跃内容创作者，月均活跃用户数达7,570万，日活用户平均每天打开知乎6.2次，平均每月互动次数为6.757亿次。作为问答社区行业龙头，知乎如何商业化？2020年知乎实现营业收入13.52亿元，同比增长101.76%；其中广告、会员付费、内容商务解决方案、其他（主要为在线教育与电子商务）分别实现营收8.43/3.2/1.36/0.53亿元，占比62%/24%/10%/4%。1）从营收结构来看，广告和会员付费为知乎目前的收入主流，2020年二者营收占比合计约为86%。2）从收入增速来看，内容商务解决方案与其他业务增长极为迅速，2020年同比增长21,088%与1,083%；广告与会员付费也保持较快的增长，同比增