中国银河：化工行业点评：继续加大持仓比例，强化更多个股配置

核心观点：事件近期，公募基金发布21Q1前十大重仓股数据。化工持仓比例大幅提升，排在历史第6高位我们对公募基金10Q1以来的重仓股数据进行了统计和分析。21Q1公募基金重仓持有化工股占全部A股比例为5.06%，环比提升0.65pct；该持仓比例处在历史低点（2.09%）和高点（6.84%）的较高位置，排在历史第6位。20Q1受疫情影响，公募基金配置化工股意愿创下历史新低，自此之后开始逐季回升、加仓迹象明显，这是对化工行业整体周期改善的充分反映。随着化工行业下游地产、汽车、家电、纺织服装等持续景气向上，化工行业仍存在周期改善预期，基金持仓比例有望继续维持高位。化工延续低配格局，环比继续向好化工行业目前仍处于低配状态，但基金配置积极性继续向上提升。21Q1化工行业低配比例为0.82%，环比向好0.28pct，好于10Q1以来的低配比例均值（1.96%）。通过对10Q1-21Q1化工行业超配比例与化工指数走势进行对比分析，发现二者的相关性较低；但2019年下半年以来，二者相关性非常高，相关系数达到0.97。重仓股集中度有所下降，加强更多个股配置力度以化工持仓前20位集中度为例，20Q1-20