西南证券：成电光信（920008）-军用网络总线与特种显示“小巨人”，军机换代驱动业绩稳增

成电光信(920008) 投资要点 推荐逻辑：1）我国战机更新换代需求强烈，新战机中航电系统价值占比提高至]40%以上，FC网络总线增长动力充足；2）我国军用飞行模拟器存量+存量替换市场规模在58台左右，LED球幕视景系统有望替代投影视景显示系统，随飞行模拟器增长而快速增长；3）公司坚持研发为核心驱动力，开创性地将LED显示技术应用于军用模拟仿真训练领域，行业地位领先，网络总线和特种显示双轮驱动带动公司业绩快速增长。 网络总线和特种显示双轮驱动，产品批产带动营收快速增长。公司主要为军工客户提供网络总线产品和特种显示产品，目前产品主要应用在机载领域，并向船舶等领域进行推广。2020-2023年，公司营业收入由4052.6万元增长至2.2亿元，年化复合增长率达59.7%。2024H1营收和归母分别同比增长89.9%和40.3%，营收与净利润规模均呈快速增长态势。2023年两大产品“LED球幕视景系统”与“FC网络数据通信卡”批产占比分别达到82.4%和100.0%，成为拉动公司业绩快速增长重要因素。 公司深耕行业十余年，与军工客户关系稳定。公司自2011年成立以来，与中航工业及中国电科均保