上海证券：科思股份（300856）-全球防晒剂龙头，多要素注入新动能

科思股份(300856)投资摘要全球防晒剂龙头，防晒剂+合成香料双轮驱动增长公司主营业务涵盖化妆品活性成分及其原料、合成香料等研发生产和销售，是国内少数通过美国和欧盟双认证的日用化学品原料制造商之一。公司产品已进入国际主流市场体系，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等全球知名公司。2021年，公司防晒剂销量1.12万吨，全球市占率21.5%，位居行业前列，2022年同比增长0.54万吨至1.66万吨。2016-2022年公司营收、归母净利润增长稳健，CAGR分别为19.4%、44.3%；受益于公司提价策略，22年营收同比+62%，归母净利润同比+192%，公司业绩显著修复，净利率回升，盈利空间释放。防晒剂赛道优质增速快，合成香料空间广阔需求端：据Euromonitor数据，2020年防晒剂全球市场将达到4万吨，2015-2020年需求将增加1万吨。中国防晒品类市场规模连续9年呈增长趋势，2020年疫情负面影响下仍保持6.7%增长。欧睿数据预计2025年国内防晒市场规模将达到244亿元，2020-2025年CAGR为11.12%，增速高于整体美护市场。防晒意识觉醒，消费人群年轻