中泰证券：潮宏基22年报及23Q1季报点评：业绩优异，加盟扩张逻辑逐步展开

潮宏基(002345)投资要点核心观点：，2204利润端表现较弱主要受商誉减值影响，2301受行业景气度及公司门店拓展拉动，业绩修复超预期。随着消费复苏、加盟商信心修复，我们相信公司2023年的门店拓展将明显优于2022年，兑现其中期扩张逻辑。调整盈利预测，维持“买入”评级。疫情防控政策放开后，音加黄价超势上涨，黄全珠宝消费复苏超预期，我们小幅调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为530/62.2/71.6亿元，同比增长20%/17.3%/15.0%；归母净利润4.0/4.8/5.7亿元（此前23-24年为3.7/4.5亿元），同比增长99.8%/20.9%/17.5%.：EPS为0.45/0.54/0.64元，对应PE为17.2/14.2/12.1。看好公司中期加盟展店逻辑带来的成长性，维特“买入”评级。2301业绩好于预期，2204业绩基本符合预期。受疫情影响，2204行业经营受到较为明显的冲击，公司自营门店占比较高进一步放大影响，音加商誉减值，Q4利润录得亏损。但2301受益行业景气度及公司门店拓展，公司业绩实现了较好的增长：（1）公司2204年实现营业收入10.4