中泰证券：周大生2022年及23Q1业绩点评：Q1业绩超预期，待23年门店增长提速

周大生(002867)核心观点：公司业绩跨过疫情冲击的底部，2301显者超预期。门店增速尚末回到高增长，预期2023年门店增速将环比向上。我们认为珠宝行业头部公司只要不犯错，掉队的可能性较小，公司当前PE隐含的增长预期很弱，值得在当下布局。调整盈利预测，维持“买入”评级。疫情防控政策放开后，音加黄价超势上涨，黄金珠宝消费复苏超预期，但公司门店增速修复还有待验证，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为136.0/159.6/180.3亿元，同比增长22%/17%/13%：归母净利润13.6/16.2/18.4亿元（此前23-24年为14.1/16.4/亿元），同比增长25%/19%/13%，：EPS为1.24/1.48/1.68元，对应PE为13.6/11.4/10.1。考虑当前的估值水平与未来的成长性，维持“买入”评级。公司2204业绩受疫情影响较大，2301业绩好于预期。（1）公司2204实现营业收入21.8亿元，同比下滑18.7%，实现归母净利润1.6亿元，同比下滑26.9%，实现归母扣非净利润1.56亿元，同比下滑32.06%。（2）公司2301实现营业收入41