湘财证券：中药2022/2023Q1业绩分析：2023Q1业绩表现突出，有望由政策驱动转向政策业绩双驱动

核心要点：医药制造业2022承压，2023Q1显示出一定程度疫后恢复2022年医药制造业累计收入29111.4亿元，同比下降1.6%；利润总额4288.7亿元，同比下降31.8%；行业毛利率41.66%，较上年同期下降5.06个百分点。2023Q1医药制造业累计收入6740.9亿元，同比下降3.3%；利润总额892.2亿元，同比下降19.9%；行业毛利率41.77%。整体而言，2022年医药制造业承压明显，压力主要来自疫情、集采及成本上涨的影响。2023Q1利润端降幅有所收窄，在一定程度上显示出疫后恢复性趋势。随着2023年疫情影响的逐步消退，尤其是二季度以来疫后需求恢复明显，预计2023年全年医药制造业有望保持持续稳定增长。细分行业表现分化，2023Q1中药行业业绩改善明显2022年医药行业上市公司实现营业收入24463.67亿元，同比增长9.96%；实现归母净利润2292.42亿元，同比增长2.63%；毛利率为34.78%，基本与上年持平；净利率9.88%。全行业上市公司中，68.25%的公司实现营收正增长，57.82%的公司实现扣非归母净利润正增长。2023Q1实现营业收入629