首创证券：招商蛇口（001979）-公司简评报告：资产规模稳健增长，单季毛利率触底回升

招商蛇口(001979)核心观点少数股东损益比下降带动利润增长。公司2023Q3实现营业总收入758.3亿元，同比-15.3%；营业利润75.6亿元，同比-12.3%；归母净利润37.7亿元，同比27.4%；扣非归母净利润29.6亿元，同比27.5%。少数股东损益占比31.8%，同比减少-21.6%。单季度毛利率筑底持续回升。公司2023Q3毛利率为18.3%，较2022年下降1百分点；扣税毛利率为14.2%，较2022年下降0.8百分点；净利率为7.3%，较2022年上升2.3百分点；归母净利率为5%，较2022年上升2.6百分点。单季度来看，公司2023Q3单季度毛利率22.4%，环比上升4.7pct。资产规模稳健增长，经营现金流同比高增。公司2023Q3在手货币资金887.7亿元，同比14.7%；存货总额4651.9亿元，同比2.2%；投资性房地产1231亿元，同比5.9%；存货总资产规模9635.2亿元，同比4.3%。公司2023Q3经营性现金流净额257.2亿元，同比增加176.1亿元；筹资性现金流净额-250.3亿元，同比减少274.6亿元。核心城市货值充足，保障全年目标完