中航证券：科威尔（688551）-盈利能力快速提升，看好小功率与氢能板块持续放量

科威尔(688551)事件：公司发布2023年上半年报告，23H1公司实现营收2.20亿元，同比增长43.46%，归母净利润0.50亿元，同比增长228.81%；Q2单季度实现营收1.23亿元，同比增长30.71%，归母净利润0.28亿元，同比增长260.40%。23H1收入同比增长43.5%，盈利能力显著提升2023年上半年，光储、新能源车“三电”、氢能等领域景气持续，相关测试设备需求旺盛，公司实现营收2.20亿元，同比增长43.46%。23H1公司毛利率55.31%，同比+9.88pcts，主要系小功率测试电源等高毛利率产品收入占比提升、标准化实现降本，分产品来看，电源事业部毛利率约57%左右，氢能及功率半导体业务毛利率约50%左右。上半年期间费用率35.73%，同比-8.66pcts，主要得益于公司体量增长、规模效应叠加管理改革多种措施推进顺利；综合来看，净利率22.53%，同比+12.98pcts。未来，随着产品标准化推进、批量采购摊薄成本、小功率测试电源收入占比提升，公司盈利能力有望维持在较高水平。测试电源标准化推进提升竞争优势，小功率有望释放业绩弹性测试电源下游光储充、新能