浙商证券：浦发银行：调整、筑底中的股份制银行

浦发银行(600000)投资要点浦发银行营收利润增速仍落后于同业，但资产结构、收入结构、资产质量已有所改善，整体经营仍在筑底过程中。核心观点因成都分行风险事件，浦发银行自2017年起面临阶段性资产质量的巨大压力。为重塑中长期发展基础，浦发银行自2020年起立足长三角主场优势，推进轻型银行、绿色银行和全景银行建设。目前，浦发银行营收、利润增速仍落后于同业，但资产结构、收入结构、资产质量已有所改善，整体经营仍在筑底过程中。1.资产结构调整。受不良资产处置及主动调整信贷投向等因素影响，浦发银行贷款同比增速由19A的13.4%放缓至23Q1的2.5%，信贷增速慢于股份制同业。但在浦发银行战略投入的长三角区域、绿色金融及科技金融领域，贷款增速远高于平均水平，在总盘子中的比重上升，资产结构趋于改善。①长三角区域贷款余额近四年年均复合增速为10.4%，保持区域内股份制银行市场份额第一。②绿色贷款余额近四年年均复合增速为18.4%，余额规模居股份制银行第二位。③科创贷款余额近三年年均复合增速为29%，服务已覆盖70%以上的科创板上市企业。2.收入结构调整。作为打造“轻型银行”的成果之一，浦发银行非利息