中泰证券：万华化学（600309）-底部反转白马先行，收购巨力稳坐龙头

万华化学(600309)事件：4月14日，公司发布2023年第一季度报告：2023年第一季度公司实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%，环比增长19.33%；实现归属母公司净利润40.53亿元，同比下降24.58%，环比增长54.38%。点评：周期筑底龙头先行，盈利环比已有起色。23Q1,公司实现营业收入419.39亿元，同比+0.37%，环比+19.33%；实现归母净利润40.53亿元，同比-24.58%，环比+54.38%。分产品看，聚氨酯/石化/新材料业务分别实现营收156.96/181.87/53.39亿元，同比+0.39%/-3.25%/+5.38%，环比+11.86%/+36.51%/+9.87%。盈利能力方面，受欧美地区持续加息导致市场存经济下行预期影响，国际能源价格震荡下行带动公司上游大宗原料价格同比下行。根据公告，23Q1中石化纯苯挂牌均价和动力煤5000大卡市场均价分别为7038和981元/吨，同比-11.43%和-11.14%；丙烷CP和丁烷CP均价分别为700和712美元/吨，同比-12.86%和-11.23%。受益于成本压力的逐步释放以及消费需求的逐