中泰证券：华鲁恒升（600426）-周期筑底盈利向上，荆州基地投产在即

华鲁恒升(600426)事件：4月25日，公司发布2023年第一季度报告：2023年第一季度公司实现营业收入60.53亿元，同比下降25.41%，环比下降16.35%；实现归属母公司净利润7.82亿元，同比下降67.82%，环比增长3.52%；实现扣非归母净利润7.76亿元，同比下降67.83%，环比下降17.14%。点评：周期底部确认，盈利环比改善、产销经营稳健。盈利能力方面，受欧美等国持续加息影响，原油价格下行带动能源价格逐步回落，成本端压力释放下，公司盈利环比22Q4已有改善。23Q1，公司毛利率为20.18%，同比-18.86pct，环比+1.5pct；净利率为12.89%，同比-17.04pct，环比+2.46pct；ROE为2.86%，同比-7.49pct，环比+0.01pct。分产品看，根据公告，23Q1公司新能源新材料相关产品、有机胺、肥料、醋酸及衍生品分别实现收入32.09、6.93、14.33、4.10亿元，同比-14.93%、-66.31%、+20.52%、-32.23%，环比-8.10%、-35.17%、-2.12%、+1.23%。产销方面，23Q1公司新能源新