中债研发中心：2010年1月份债券市场分析报告

收益率曲线出现分化走势，中债指数小幅反弹 ——2010年1月份债券市场分析报告 2010年1月，随着经济的不断回暖，货币政策也发生了一定的调整，央票利率的连续上涨和准备金率的提高，带动了债券市场短期利率的小幅上行，但信用债市场却依然热度不减，受此影响中债指数出现小幅反弹。从结算量来看，全市场交易较上月略有下降，但中短期信用债券保持活跃。 一、1月债券市场消息回顾 1、央票利率连续上调后企稳 自2010年1月7日开始，3个月和1年期的央行票据发行利率开始相继连续上调，累计上涨幅度分别达到8.08BP和16.59BP。这给了市场一个明显的政策从紧信号，引导债市利率整体上行，直到1月下旬央票发行利率才逐渐维持了稳定，市场加息预期得以缓解。 2、央行上调存款机构准备金率 2010年1月12日，中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。而就在12日当天1年期央票招标利率刚刚上调了8.29BP，连续的操作对债券市场形成一定的压力，收益率也因此有所上行。存款准备金的缴存以及跨年