华西证券：通信行业：数据中心大功率密度趋势下，技术变革探讨

1、云计算、AIGC等新型应用对底层算力需求推动下，数据中心功率密度快速增长，电源、冷却系统等数据中心基础设施变革。2、电源：48V机架电源架构，取代当时普遍应用的12V服务器电源市场，国产替代空间大：相比12V电源架构，采用48V直流馈电的节能优势非常明显。目前服务器电源市场份额主要由台达电子、光宝科技、艾默生、中国长城等企业长期占据，近年来国内大陆企业包括欧陆通和高斯宝电气等规模逐渐扩大。伴随行业需求持续快增长，叠加服务器国产自主可控推动，在上游产业链逐渐成熟与国产替代背景下，有望为国产电源厂商提供一次良好的打破头部企业市场的机遇，国产替代空间很大。相关企业包括新雷能、欧陆通、高斯宝电气、中恒电气等。3、冷却系统：液冷替代风冷，液冷服务器生态初步形成，大多以间接冷板为主：目前国内液冷服务器厂商主要包括华为、曙光数创、神威蓝光、浪潮信息、新华三（紫光股份）等，海外液冷服务器厂商包括戴尔、惠普、思科、SGI、BULL、Cray、富士康、超微、Nortech（浪潮合作）、Iceotop等。相关产业链中，海外产业化液冷方案制造商包括Coolit和Asetek（生产液冷配件厂）、Dynatr