德邦证券：中复神鹰（688295）-24Q1需求疲软公司低价走量，价格拐点或仍需等待

中复神鹰(688295) 投资要点 事件:2024年4月27日公司发布2024年第一季度报告，24Q1公司实现营收约4.48亿元，同比-21.10%，实现归母净利润约0.42亿元，同比-68.12%，实现扣非归母净利润约0.15亿元，同比-86.97%。 24Q1低价走量，原材料成本下降支撑毛利率环比改善。24Q1碳纤维价格微涨，但主要集中在T300牌号产品，T700牌号价格反而进一步下调，根据百川盈孚，24Q1国产碳纤维市场均价约95.45元/千克，同比-33.95%，环比+0.24%，其中T700(12K)华东市场价格约143.13元/千克，同比-34.32%，环比-1.29%。24Q1公司收入同环比均延续下降趋势，主要系销售结构调整及主要产品价格下调，我们认为价格策略有利于在较为激烈的市场竞争下（2月在徐州晓星碳材料年产5000吨项目投产）促进产品出货、降低公司库存。24Q1公司毛利率约25.25%，同比-15.60pct，但环比23Q4改善9.15pct，我们认为或主要系原材料丙烯腈价格环比下降，24Q1丙烯腈均价约9558元/吨，同比-8.20%，环比-4.20%。费用端来看