天风证券：计算机：AI证券，计算机AI应用优质落地场景

DS引领大模型开源生态，各垂类企业产品能力提升下，价值分化主要取决于三大要素，用户粘性、数据护城河与付费转化潜力。基于上述条件，我们判断AI证券有望成为计算机应用软件里核心受益AI赋能的应用场景，展开如下： 1）用户粘性较强：流量优势构建天然商业化基础 据易观千帆数据，25年1月同花顺MAU达3418万，东方财富MAU达1679万；大智慧MAU在1153万，活跃人数同比分别增加14.23%/10.01%/24.07%。高粘性用户群体为AI服务付费转化奠定稀缺基础。 2）垂直数据壁垒：从B到C的全链条数据闭环 炒股软件作为股民交易核心入口，有望与大模型形成“数据-产品-用户”的产品正向飞轮。同样以同花顺为例，我们认为，旗下iFind（机构端）与问财（C端）有望形成“数据-产品-用户”的垂直飞轮。iFind拥有3000余项指标的时间序列数据，每日跟踪2000多家上市公司、400个行业信息网站、50个财经媒体的动态情报。C端问财通过自然语言交互，将专业数据转化为散户可理解的投研结论（如“近三年ROE＞15%且研发费用增长＞30%的公司”）。 3）付费场景高转化：刚需驱动下商业化空间可量化 我