华安证券：保隆科技（603197）-可转债募资预案发布，空悬产能加速提升

保隆科技(603197)主要观点：事件：2023年5月17日，保隆科技向不特定对象发行可转债募资，拟募集资金总额不超过14.32亿，用于空气悬架系统智能制造扩能项目和补充流动资金。空气悬架系统智能制造扩能项目包含的三个子项目为年产482万支空气悬架系统部件、空气弹簧以及汽车减振系统配件智能制造项目。核心观点：空悬市场扩容空间大，公司产品线布局完善（1）空悬国产化进程加速，市场扩容空间大。近年来，随着“消费升级+新能源趋势”加速发展，研发和制造成本高昂的空悬在乘用车和商用车市场迎来新的发展机遇。在乘用车方面，高端空悬搭载的车型已下沉到30万区间，主机厂积极引入国内空悬供应链，促进空悬国产化发展；2022年国内乘用车空悬系统的整体渗透率约1.2%，预计到2025年渗透率将提升至15%左右。在商用车方面，海外发达地区商用车空悬渗透率已达85%左右，国内商用车渗透率还很低，在法规的强制要求下，商用车空悬仍有较大的增长空间。（2）公司空悬产品线布局完善，提高公司竞争力。公司已在空悬系统领域深耕11年，覆盖空气弹簧、电控减振器、控制系统、储气罐、悬架高度传感器、车身加速度传感器多个产品的核心技术体