开源证券：食品饮料行业点评报告：3月社零数据持续复苏，一季度烟酒类快速增长

投资建议：坚守核心龙头，把握弹性标的白酒行业基本面仍然强劲，随着前期股价波动，板块估值基本进入合理区间。市场情绪对美债利率敏感性降低，板块已逐步企稳。展望2021全年，高端白酒价格上行是确定性趋势。五粮液带动整体白酒价格带上移，次高端价格带有望扩容。从个股上看，头部白酒预期较为充分，在行业景气度较高背景下，部分二线标的通过内部营销变革，或存在超预期可能。大众品普遍以稳为主，建议坚守价值龙头，关注二三线弹性标的。月度观察：3月社零数据持续复苏，餐饮恢复较快2021年3月社会消费品零售总额增长34.2%，较1-2月增速仍有回升，主因在于2020年疫情导致的低基数效应。其中餐饮、珠宝、纺服类消费增速强劲。3月餐饮及限额以上餐饮收入分别+91.6%与+115.2%，疫情得到有效控制后消费出现较大改善。细分子行业中，3月粮油食品类、饮料类、烟酒类分别增8.3%、33.3%、47.4%，环比提升+0.1pct、+16.2pct与+26.5pct，饮料与烟酒类增速加快，一方面是低基数效应，另一方面也有部分消费延迟至3月，导致淡季不淡。预判二季度白酒仍处向上通道中。考虑到同期的基数效应，食品增速可能趋