粤开证券：【粤开行业深度】工业机器人：长坡厚雪赛道，关注国产品牌差异化策略赶超

工业机器人：长坡厚雪的优质赛道工业机器人是实现智能生产和数字化工厂的通用基础设施，制造业对快速生产和交付具有成本优势的产品的底层需求，让工业机器人始终维持高景气度。各国对于机器人的研发投入了很高的关注，包括《中国制造2025》、日本《机器人新战略》美国《国家机器人计划》等。2019年工业机器人保有量创历史新高，近五年増长了约85%。2019年全球销售量首次下滑但不改长期向上趋势，其背后的长期驱动逻辑为：(1)"4d"(dull,dirty,dangerousand/ordelicate)任务仍然大量存在。（2)劳动力成本上升、结构矛盾突出。（3)更快的产品更换速度。(4)技术进步提高机器人投资回报率。同时，机器人属于三高行业，即"高技术、高资金、高人才"，行业壁垒高，优势品牌具有深护城河，育酿充分享受赛道红利。2020年国内工业机器人产量累计同比増速高达19.1%,实现强势复苏，预示产业回暖。建议持续关注国内工业机器人细分应用领域龙头，包括全产业链布局、进入全球前十的工业机器人龙头埃斯顿、率先技术突破的谐波减速器龙头繊皆波等。关注国产品牌在新兴领域和协作机器人上建立品牌护城河目前，我国