太平洋证券：比亚迪（002594）-一季度同比保持高增，出口及新车型引领盈利向上

比亚迪(002594)事件：1）比亚迪刀片电池已搭载于特斯拉德国工厂正在生产的ModelYRWD；2）公司发布2022年年报，实现营收4240.61亿元，同比增长96.20%，实现归母净利润166.22亿元，同比增长445.68%，实现扣非净利润156.38亿元，同比增长1146.42%；3）公司发布2023年一季报，实现营收1201.74亿元,环比-23.15%；实现归母净利润41.30亿元，环比-43.51%；实现扣非净利润35.65亿元，环比-50.98%。2022年、一季度销量同比高增，出口有望超预期。2022全年比亚迪汽车总销量180.24万辆，同比增长151.83%，新能源汽车市占率达27%，同比增长10pct；2023一季度销量55.2万辆，同比+89.47%；一季度出口4.3万辆，同比增长12.8倍。我们预计比亚迪2023全年销量有望达到300-360万辆（不含出口）；预计2023全年出口销量有望达到50万辆，其中泰国预计5万辆以上。原材料供需松动对冲补贴回落，单车净利有望提升。2022单车净利约9200元/辆，同比增长118.45%；2023年一季度单车净利约7400