华福证券：交通运输：油轮制裁升级，合规运输市场需求看涨

投资要点： 事件1：据路透社新闻，2025年1月7日起山东港口集团禁止受美国制裁的油轮停靠其港口。 山东港口集团主要管理青岛、日照和烟台等区域港口，位于山东省的独立炼油厂将因此面临更高运输成本，这些炼油厂是伊朗、俄罗斯和委内瑞拉受制裁的折扣价原油的主要买家。 事件2：2025年1月10日，美国宣布对俄罗斯石油行业实施迄今为止最严厉的制裁。 美国财政部1月10日宣布针对俄罗斯石油生产和出口加强制裁。新措施针对俄罗斯两家主要能源公司：俄气和苏尔古特油气公司，以及183艘“影子船队”运油船及其他船只，同时被制裁的还有30余家俄本土油田服务提供商，以及俄能源领域高级官员和企业高管等。 点评： 对黑船制裁收紧利好合规运力市场的需求。 根据反对核伊朗（UANI）组织出具的报告，全球VLCC运力中约12%的船只目前处于其所列出的“影子船队”名单上。山东港口集团禁止美国OFAC制裁船只挂靠，表征了业界对黑船的制裁从名录到实质落地的收紧过程，此举会增加合规运力市场的运输需求，包括倒逼60美金以下合规俄油出口量增加、STS形式灰油出口量的增加，此类海运需求亦将为合规市场贡献增量吨公里。 对俄油制裁引发的替