国联证券：菲利华（300395）-卡位石英纤维核心供应商，业绩有望逐步改善

菲利华(300395) 事件 公司发布半年报，2024H1收入为9.15亿元，同比-10.5%，归母净利润为1.72亿同比-39.9%。 营收小幅下滑、毛利率下滑显著，或为特种业务的结构性减少 公司营收小幅下滑但毛利率下滑显著，民品端营收增长，特种业务的结构性减少影响较大。公司以光伏及半导体制品为主的“石英玻璃制品”板块，上半年营收3.8亿，同比+22.71%，毛利率为29.15%，同比-0.83pct，公司半导体制品仍在持续国产替代，兼顾光伏制品的销售。以军用石英纤维及半导体材料为主的“石英玻璃材料”板块，上半年营收5.3亿，同比-21.37%，毛利率同比-9.02pct，毛利率的显著下降，表明公司特种高毛利产品短期需求显著下降。 研发及销售费用持续提升，产品加速迭代积极开拓市场 研发及销售费用持续提升，管理费用下降，公司加速产品迭代升级及市场开拓。2024H1公司研发/销售费用同比37.77%/33.84%，表明公司在加快迭代升级产品的同时，积极开拓市场。管理费用同比-13.46%，表明公司在盈利能力出现下降的背景下，努力开源节流高质量发展。 回款能力在当前需求背景下彰显公司良好的